（二）完善峰谷电价形成机制。

5）短期的库存周期仍处于2017年3季度-2018年的MINI去库存周期，由于合意库存水平低，2016-2017年2季度的此轮补库周期力度浅、时间短，未来去库周期对经济的拖累较弱。我们在2015年下半年判断中国经济接近底部、2016-2018年经济L型，2017年初判断产能出清新周期，2018年初提出金融周期顶部。

具体到当前经济形势，1-5月生产侧表现平稳，但需求侧投资消费放缓、出口平稳进口上升顺差收窄。其中，制造业投资筑底缓慢回升、地产投资高位略降、基建投资大幅下滑，消费同比增速降至15年以来新低。货币政策与宏观审慎双支柱分别盯通胀和金融稳定。贸易保护主义抬头和中美贸易战对出口短期扰动但尚未改变基本面。经过2010-2015年市场自发去产能，叠加2016年以来供给侧改革和环保督查，中国产能周期触底，产能出清充分，传统行业产能投资持续低增长，规上工业企业产能利用率回升至76.5%，资产负债率从58%降至56%，制造业投资增长4%-5%左右持续筑底，企业盈利和资产负债表持续改善，2019年前后有望开启新一轮产能周期。

当前中国经济正处在六大周期叠加：世界经济周期、金融周期、产能周期、房地产周期、库存周期和政治周期。1）世界经济正处于新一轮增长周期，美国、欧洲、日本等经济体先后复苏。（文中数据如无说明，均来自国家统计局、海关总署、有关协会或据此计算）。

钢材产量增长8.5%，提高8个百分点。进口105万吨，比上月减少18万吨。4月份，国内市场钢材价格综合指数平均为111.39点，比上月下降2.45点，同比提高15.91点。焦炭出口81万吨，比上月减少13万吨。

钢材出口2162万吨，下降20.1%。铁合金产量1079万吨，增长8.3%，提高5.5个百分点。

焦炭产量下降3.6%，去年同期为增长5.9%。6.5mm高线、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为3922元/吨和4639元/吨，比上月下跌41元/吨和102元/吨，同比上涨10.8%和16.9%。焦炭出口309万吨，增长12.3%北京时间5月31日消息 彭博报道，美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税，征收10%的铝关税。

美国商务部长罗斯表示，美国希望继续与加拿大、墨西哥和欧盟就贸易进行谈判。与欧盟的谈判取得了进展，但是不足以继续豁免其关税。他表示，2015年1月-2017年12月期间，韩国对美国钢铁出口符合配额，将取消对韩国10%的铝关税。罗斯称，计划于周五前往中国。

对阿根廷、澳大利亚、巴西钢铁和铝免税有一定限额。关税将于华盛顿时间午夜生效

建筑业从业人员指数为50.0%，比上月回落3.2个百分点。投入品价格指数为54.2%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平涨幅有所扩大。

2018年5月中国采购经理指数运行情况一、中国制造业采购经理指数运行情况2018年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月0.5个百分点，制造业总体扩张有所加快。分行业看，服务业投入品价格指数为53.3%，比上月上升0.9个百分点。业务活动预期指数为61.0%，比上月回落0.5个百分点，继续位于高位景气区间，表明非制造业企业对未来市场发展保持乐观。从业人员指数为49.1%，比上月回升0.1个百分点，低于临界点，表明制造业企业用工量降幅缩小。从企业规模看，大、中型企业PMI为53.1%和51.0%，分别高于上月1.1和0.3个百分点，继续高于临界点。分行业看，服务业新订单指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点，高于临界点。

分行业看，服务业业务活动预期指数为60.3%，比上月回落0.3个百分点。分行业看，服务业销售价格指数为50.2%，比上月回落0.4个百分点。

建筑业销售价格指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点。生产指数为54.1%，比上月上升1.0个百分点，高于临界点，表明制造业生产扩张步伐有所加快。

三、中国综合PMI产出指数运行情况2018年5月份，综合PMI产出指数为54.6%，高于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。新订单指数为53.8%，高于上月0.9个百分点，位于扩张区间，表明制造业市场需求增速加快。

分行业看，服务业从业人员指数为49.0%，比上月回升0.7个百分点。新订单指数为51.0%，比上月微落0.1个百分点，继续位于临界点之上，表明非制造业市场需求保持平稳扩张。二、中国非制造业采购经理指数运行情况2018年5月份，中国非制造业商务活动指数为54.9%，比上月上升0.1个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头。从业人员指数为49.2%，比上月回升0.2个百分点，仍低于临界点，表明非制造业从业人员数量降幅有所收窄。

建筑业投入品价格指数为59.4%，比上月上升4.8个百分点。分行业看，服务业商务活动指数为54.0%，比上月上升0.2个百分点，服务业发展持续向好。

供应商配送时间指数为50.1%，比上月回落0.1个百分点，接近临界点，表明制造业原材料供应商交货时间与上月基本持平。从行业大类看，铁路运输业、航空运输业、邮政快递业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数持续位于60.0%以上的高位景气区间。

建筑业商务活动指数为60.1%，比上月回落0.5个百分点，建筑业保持较快增长。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

资本市场服务、居民服务及修理业等行业的商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。小型企业PMI为49.6%，比上月回落0.7个百分点，落至临界点以下。销售价格指数为50.6%，与上月持平，高于临界点，表明非制造业销售价格总体水平稳定增长。建筑业新订单指数为54.2%，比上月回落1.4个百分点，持续位于临界点以上。

建筑业业务活动预期指数为65.1%，比上月回落1.2个百分点。原材料库存指数为49.6%，高于上月0.1个百分点，仍位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄

分行业看，服务业业务活动预期指数为60.3%，比上月回落0.3个百分点。二、中国非制造业采购经理指数运行情况2018年5月份，中国非制造业商务活动指数为54.9%，比上月上升0.1个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头。

分行业看，服务业商务活动指数为54.0%，比上月上升0.2个百分点，服务业发展持续向好。建筑业从业人员指数为50.0%，比上月回落3.2个百分点。